O desempenho das estatais federais voltou ao centro do debate pol\u00edtico em 2025, n\u00e3o apenas pelo resultado agregado, mas pelo contraste evidente com o \u00faltimo ano do governo Bolsonaro, em 2022. Quando se observa empresa por empresa, com n\u00fameros aproximados extra\u00eddos de balan\u00e7os p\u00fablicos e resultados divulgados, emerge um padr\u00e3o que ajuda a compreender a diferen\u00e7a entre resultado econ\u00f4mico real e apropria\u00e7\u00e3o pol\u00edtica do discurso.<\/p>\n
Em 2022, \u00faltimo ano do governo Bolsonaro, as estatais federais registraram um resultado extraordinariamente positivo, puxado quase integralmente pela Petrobras e refor\u00e7ado pelo desempenho dos bancos p\u00fablicos. Em 2025, o quadro ainda \u00e9 positivo em algumas empresas, mas substancialmente pior, tanto em valor absoluto quanto em consist\u00eancia estrutural.<\/p>\n
A Petrobras \u00e9 o eixo central dessa compara\u00e7\u00e3o.
\nEm 2022, a empresa registrou lucro l\u00edquido pr\u00f3ximo de R$ 188 bilh\u00f5es, o maior de sua hist\u00f3ria. Esse resultado decorreu de pre\u00e7os alinhados ao mercado internacional, controle de custos e foco em rentabilidade.
\nEm 2025, a Petrobras continua lucrativa, mas com lucro estimado na faixa de R$ 80 a 90 bilh\u00f5es no acumulado mais recente. Trata-se de uma queda superior a 50% em rela\u00e7\u00e3o a 2022. A empresa ainda sustenta o caixa do Estado, mas com margens comprimidas por pol\u00edtica de pre\u00e7os mais flex\u00edvel, investimentos direcionados e maior interfer\u00eancia estrat\u00e9gica.<\/p>\n
A Eletrobras oferece um contraste ainda mais claro entre os per\u00edodos.
\nEm 2022, j\u00e1 capitalizada, a empresa apresentou lucro em torno de R$ 3 a 4 bilh\u00f5es, ainda em fase de reorganiza\u00e7\u00e3o.
\nEm 2025, o lucro estimado gira entre R$ 7 e 9 bilh\u00f5es, resultado de ganhos de efici\u00eancia e contratos de energia. \u00c9 um caso emblem\u00e1tico de empresa que melhora desempenho \u00e0 medida que se afasta do controle pol\u00edtico direto.<\/p>\n
O Banco do Brasil manteve forte desempenho nos dois per\u00edodos.
\nEm 2022, lucrou cerca de R$ 51 bilh\u00f5es, resultado recorde.
\nEm 2025, permanece altamente lucrativo, com lucro anualizado estimado entre R$ 35 e 40 bilh\u00f5es. H\u00e1 queda relevante, mas o banco segue s\u00f3lido, sustentado pelo agroneg\u00f3cio e pelo cr\u00e9dito. A diferen\u00e7a central est\u00e1 no aumento do uso pol\u00edtico do cr\u00e9dito direcionado, que pressiona margens.<\/p>\n
A Caixa Econ\u00f4mica Federal tamb\u00e9m ilustra bem a mudan\u00e7a de orienta\u00e7\u00e3o.
\nEm 2022, apresentou lucro pr\u00f3ximo de R$ 10 bilh\u00f5es, mesmo com forte atua\u00e7\u00e3o social.
\nEm 2025, o lucro estimado cai para algo entre R$ 4 e 6 bilh\u00f5es, refletindo maior uso do banco como instrumento de pol\u00edtica p\u00fablica, subs\u00eddios e programas habitacionais com menor retorno financeiro.<\/p>\n
Quando se observa as estatais operacionais deficit\u00e1rias, o contraste \u00e9 ainda mais desfavor\u00e1vel em 2025.<\/p>\n
Os Correios, que j\u00e1 eram deficit\u00e1rios em 2022 com preju\u00edzo em torno de R$ 2 bilh\u00f5es, ampliaram o rombo em 2025, com preju\u00edzo estimado entre R$ 3 e 4 bilh\u00f5es, pressionados por concorr\u00eancia privada, custos fixos elevados e aus\u00eancia de reestrutura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A Infraero, que em 2022 operava pr\u00f3xima do equil\u00edbrio ap\u00f3s a perda dos grandes aeroportos, volta a registrar preju\u00edzo em 2025, estimado entre R$ 500 milh\u00f5es e R$ 1 bilh\u00e3o, sustentada por aportes indiretos.<\/p>\n
A Valec, a Emgepron e a Ceitec mant\u00eam o padr\u00e3o de preju\u00edzo estrutural nos dois per\u00edodos. Em 2022, o custo conjunto dessas empresas j\u00e1 superava R$ 1 bilh\u00e3o anual. Em 2025, o valor permanece semelhante ou maior, sem sinal concreto de revers\u00e3o econ\u00f4mica.<\/p>\n
O quadro comparativo revela um dado inc\u00f4modo.
\nEm 2022, o resultado agregado das estatais federais superou R$ 200 bilh\u00f5es de lucro, concentrado, \u00e9 verdade, em poucas empresas, mas real e mensur\u00e1vel.
\nEm 2025, o resultado agregado positivo existe, por\u00e9m encolheu drasticamente, ficando concentrado quase exclusivamente em Petrobras, Banco do Brasil e Eletrobras, enquanto o n\u00famero de estatais deficit\u00e1rias aumentou ou aprofundou preju\u00edzos.<\/p>\n
A diferen\u00e7a n\u00e3o est\u00e1 apenas no ciclo econ\u00f4mico. Est\u00e1 na orienta\u00e7\u00e3o. O governo Bolsonaro explorou politicamente os resultados, mas manteve foco em gera\u00e7\u00e3o de caixa, especialmente na Petrobras. O governo atual tamb\u00e9m explora o discurso do crescimento, por\u00e9m aceita perdas econ\u00f4micas como custo pol\u00edtico, normalizando preju\u00edzos em nome de objetivos estrat\u00e9gicos e eleitorais.<\/p>\n
O dado mais revelador n\u00e3o \u00e9 quem lucra, mas quem sustenta o sistema. Em 2025, poucas estatais ainda funcionam como empresas. A maioria opera como instrumento pol\u00edtico, social ou simb\u00f3lico, sem compromisso com resultado econ\u00f4mico.<\/p>\n
Isso n\u00e3o significa defender estatais apenas como m\u00e1quinas de lucro. Significa reconhecer que preju\u00edzo recorrente tamb\u00e9m \u00e9 pol\u00edtica p\u00fablica, s\u00f3 que paga de forma silenciosa pelo contribuinte. Quando o Executivo celebra crescimento e omite a deteriora\u00e7\u00e3o empresa por empresa, o discurso se distancia da realidade.<\/p>\n
Comparadas ao \u00faltimo ano do governo Bolsonaro, as estatais federais em 2025 mostram menos lucro, mais interfer\u00eancia e maior toler\u00e2ncia ao preju\u00edzo. O problema n\u00e3o \u00e9 ideol\u00f3gico. \u00c9 aritm\u00e9tico. E n\u00fameros, quando observados com honestidade, costumam contar hist\u00f3rias menos convenientes do que os discursos oficiais.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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